Capelo y Mattos analizan la crisis de endeudamiento de los clubes brasileños

Rodrigo Capelo, socio-director de Sport Insider, y Rodrigo Mattos, columnista de Uol, hace años que siguen los bastidores administrativos y financieros de los clubes brasileños y el crecimiento de las deudas. Según el informe 2025 de la Agencia Nacional de Regulación y Sostenibilidad del Fútbol (ANRESF), los 20 clubes de la Serie A registraron ingresos de R$14,3 mil millones en 2025, un alza del 32% respecto a 2024, y deuda acumulada de R$17,3 mil millones, 15% mayor que el año anterior.

"El fútbol brasileño tiene más deuda que ingresos", resumió Capelo, especialista en negocios, gestión y finanzas del fútbol, en charla con Rodrigo Mattos, también reconocido por sus investigaciones en los bastidores del fútbol, en Em Nome do Jogo, programa de FlamengoTV conducido por Diego Pose.

Capelo recordó que los números generales ocultan realidades distintas. Flamengo aparece con R$950 millones en deuda según balance de ANRESF 2025, pero ha registrado R$2 mil millones en ingresos. Palmeiras tiene R$1,3 mil millones en deuda e ingresos de R$1,2 o R$1,3 mil millones.

"Tenés una deuda de 10.000 reales, 100.000 reales. ¿Eso es mucho o poco? Depende. Depende de cuánto ganás, cuánto pagás en tus cuentas mensuales y cuánto te sobra para poder pagar tu deuda. Flamengo, por ejemplo, tiene 950 millones de reales en deudas, pero ingresó 2 mil millones. Si entra mucho más dinero del que debés, tenés una condición mucho más cómoda de pagar esa deuda que la de otros clubes", señaló Capelo.

Rodrigo Mattos citó a Atlético Mineiro como ejemplo de cambio de rumbo. El club redujo el endeudamiento bancario, que rondaba los R$600 millones y hoy está en torno a R$100 millones, tras un fuerte aporte de la familia Menin.

"Atlético tuvo mucho dinero porque llegaron los inversores, pero priorizó gastar para mejorar el equipo de fútbol. El plan hecho por los inversores no dio los resultados esperados. ¿Y qué están haciendo ahora? Están revisando ese plan y buscando resolver la deuda antes de intentar crecer el club. Para ver lo complicada que es la gestión de fútbol", dijo Mattos.

Sobre la recuperación judicial de los clubes deudores, Capelo explicó que el mecanismo suspende los cobros por seis meses y permite negociar las deudas con los acreedores, excepto con el gobierno. El periodista citó la crítica hecha por Flamengo al hecho de que los clubes aprovechen los meses de gracia para contratar. "Por fair play financiero, quien entra en recuperación solo puede contratar por valor menor del que el club recibe con ventas durante la ventana de negociaciones, pero la regla vale solo para quien entró después de abril."

"Solo creo que la restricción que está puesta hoy para la recuperación judicial debería ser más dura, porque da una ventaja muy grande para el club que es contemplado. Lo que vemos en el ejemplo allá afuera es que quien entra en recuperación pierde puntos, eventualmente es relegado. Esa contrapartida está muy suave", completó Mattos.

Capelo detalló el movimiento de los clubes por una extensión de plazo en fair play financiero. Según él, Santos coordina el pedido, con apoyo de Botafogo, São Paulo y Corinthians en los bastidores. Las reglas prohíben deudas nuevas desde el 1º de enero de 2026 y dan plazo hasta noviembre para resolver las anteriores.

"Los clubes hicieron las cuentas y se dieron cuenta de que no tienen cómo llegar a diciembre de este año con la promesa cumplida, aunque la regla haya sido creada por ellos el año pasado. Si miramos los últimos 20 años, el fútbol brasileño da dos pasos adelante y uno atrás. El fútbol de 2026 es mejor de lo que era en 2015, que era mejor de lo que era en 2005. De aquí a cinco años podemos estar en un escenario mucho mejor, pero va a exigir vigilancia de nuestra parte", dijo Capelo.

Vé el episodio completo en YouTube de FlamengoTV: https://www.youtube.com/watch?v=DCOc8MK4wLw

¿Cómo genera el fútbol brasileño cada vez más ingresos y las deudas solo aumentan?

Rodrigo Capelo: "Los números son muy generales, vamos a tener muchas realidades diferentes dentro de ellos. Pero, de manera general, lo que nos cuentan es que el fútbol brasileño está con más deuda que ingresos. Debe más de lo que recauda, entonces va a tener dificultad para pagar."

¿Cómo explicar esa contradicción?

Rodrigo Mattos: "En varios momentos el fútbol brasileño tuvo aumentos de ingresos significativos, con contratos de televisión e inversión de afuera. Pero nunca viste a los clubes estructurarse para aprovechar ese ingreso y tener un crecimiento sano. También estuvo el boom de las apuestas, que metió mucho dinero en los clubes. No importa mucho la cantidad de ingreso que vaya a entrar si la casa no está organizada."

¿Hasta qué punto la deuda es administrable y cuándo preocupa de verdad?

Rodrigo Capelo: "Lo más difícil es mirar solo ese número aisladamente. Flamengo tiene 950 millones de reales en deuda, pero tuvo 2 mil millones en ingresos. Si entra mucho más dinero de lo que debés, tenés una condición de pagar mucho más cómoda que la de otros clubes. Palmeiras, con 1,3 mil millones en deuda, tuvo ingresos de 1,2 o 1,3 mil millones."

¿Qué muestra Atlético Mineiro sobre cómo el fútbol brasileño toca las cosas?

Rodrigo Mattos: "No faltaba dinero en Atlético, pero priorizó solo gastar con el equipo de fútbol. El plan de Menin no funcionó, y ahora buscan resolver la deuda antes de intentar crecer el club. La deuda bancaria estaba en 600 millones y bajó a en torno de 100 millones. Para ver lo complicado que es la gestión de fútbol."

¿Es difícil para el dirigente decirle a la hinchada que el club va a apretar las cuentas?

Rodrigo Capelo: "Ellos me dicen a mí y al Rodrigo, en los bastidores, que la realidad es esa, pero no pueden ni hablar en esos temas, porque la gente no va a entender. No estamos preocupados por el valor de la deuda, del ingreso o de la ganancia. Estamos preocupados por el equipo ser competitivo de manera consistente. Solo Flamengo y Palmeiras logran hacer eso hoy en el escenario de tope del fútbol brasileño."

¿Dónde está el mayor problema entre los clubes?

Rodrigo Capelo: "Está en los clubes que están en la franja intermedia, en términos financieros, pero que creen que deberían competir con los que están en la cima. Fluminense, Santos, Vasco, Grêmio e Inter se están endeudando peligrosamente, porque recaudan menos y tienen menos condición de invertir, pero gastan creyendo que tienen que acompañar el paso de Flamengo y Palmeiras. Y es por eso que van a quebrar."

¿Cómo crear una cultura de responsabilidad financiera entre los hinchas?

Rodrigo Mattos: "Tenés que crear una cultura en el hincha, que se creó en Palmeiras y en Flamengo, porque se demostró el valor de organizar la casa y crear una austeridad. En esos dos clubes, cuando hay déficit al fin del año, existe cobro de la hinchada y los consejeros. Esa cultura puede ser creada en todos los clubes, porque ninguna hinchada es especial y diferente."

¿Hay alguna forma de castigar al dirigente que deja deuda para el sucesor?

Rodrigo Mattos: "Creo que comenzó un poco. El dirigente de São Paulo está bajo investigación, y el de Corinthians sufrió destitución. Cuando el fair play esté completamente en vigor, va a haber también la posibilidad de castigo deportivo. Se está creando ese tipo de conciencia, no de un día para otro, pero hay un camino siendo trilladо."

¿Por qué clubes piden más plazo para el fair play financiero?

Rodrigo Capelo: "El fair play financiero tiene entre las reglas que los clubes, a partir del 1º de enero de 2026, no podrían contraer deudas nuevas. De enero hasta noviembre tienen plazo para resolver las deudas anteriores. Ellos hicieron las cuentas y se dieron cuenta de que no tienen cómo llegar a diciembre de este año con esa regla cumplida. Entonces ya están pidiendo más plazo a la CBF."

¿La SAF resuelve el problema de la gestión de corto plazo de los clubes?

Rodrigo Capelo: "La gente creyó durante mucho tiempo que la SAF resolvería ese tipo de problema. Lo que vimos es que incluso las SAFs no tienen esa mirada de largo plazo. John Textor no tuvo mirada de largo plazo para Botafogo, 777 no tuvo para Vasco. Internamente, lo que hay que discutir es reforma en el estatuto, responsabilización de dirigentes, gobernanza. Esa es una pregunta que todavía no tiene una respuesta ideal."

¿Cómo funciona la recuperación judicial de un club?

Rodrigo Capelo: "Es básicamente una suspensión de las deudas. Cuando la Justicia homologa, todos los cobros quedan suspendidos por seis meses, y el club negocia con todos los acreedores al mismo tiempo, excepto el gobierno. Las propuestas generalmente son pagar con descuento de 80% a lo largo de los próximos 10 años. Si los acreedores aceptan, la deuda baja bastante y el club pasa a tener un plazo para pagar."

¿La restricción a clubes en recuperación judicial es suficiente?

Rodrigo Mattos: "Solo creo que la restricción que está puesta hoy debería ser más dura, porque la recuperación judicial da una ventaja tan grande para el club que entra. Lo que vemos en el ejemplo allá afuera es que quien entra en recuperación pierde puntos, eventualmente es relegado. Esa contrapartida está muy pequeña."

¿Cuál es la importancia del fair play financiero y de la agencia reguladora?

Rodrigo Capelo: "Es absolutamente importante. Es tener regulamento, limitaciones para deuda, para costo de jugador, para contratación, para no tener deudas en atraso. Cuando un club endeudado se multiplica, creamos efectos en cascada: Santos le debe a Cuiabá y dice que no paga porque no recibe de otros clubes. El único jeito de arreglar eso en el mediano y largo plazo es teniendo una autorregulación."

¿Cómo ves el fútbol brasileño de aquí a cinco años en gestión, deudas e ingresos?

Rodrigo Capelo: "El fútbol de 2026 es mejor de lo que era en 2015, que era mejor de lo que era en 2005. De aquí a cinco años vamos a estar en una posición mejor, especialmente si las medidas de reestructuración, como profesionalización del arbitraje, cambio de calendario y fair play financiero, son bien aplicadas y reguladas. No quiere decir que no vaya a haber un montón de absurdos en el medio del camino. Va a exigir vigilancia de nuestra parte."